凯发k8国际首页登录6月8日，华润三九、昆药集团同时公告：昆药集团拟以自有或自筹资金17.91亿元收购华润三九持有的华润圣火51%股权。此次股权转让完成后，昆药集团将实现对华润圣火的并表。

　　华润圣火、昆药集团均为华润三九子公司，也都生产血塞通软胶囊。这是心脑血管领域的大品种，2022年市场规模就超过10亿元，全国只有华润圣火、昆药集团两家企业在生产，分别为“理洫王”和“络泰”凯发k8国际首页登录。

　　市场对整合后的下一步动作更为关切。昆药集团在公告中表示：将依托两个产品不同的优势禀赋和产品特征，采取差异化的市场定位，共同打造777品牌。

　　2023年1月，华润三九完成对昆药集团28%股份的收购。当时这则交易引发了两项同业竞争：一个是商业流通业务，另一个就是血塞通三七软胶囊。华润三九在收购时承诺，会在五年内解决现存的同业竞争问题。

　　血塞通软胶囊是相对容易解决的。华润三九的血塞通在全资子公司华润圣火手里，不涉及其他板块凯发k8国际首页登录。昆药集团则拥有大批血塞通系列产品，包括片剂注射剂等。两家公司加起来市场规模达到20亿元，血塞通软胶囊的贡献占了一半。

　　据昆药集团2023年年报，公司心脑血管领域营收为20.78亿，同比增长近14%，血塞通系列产品是拉动业绩增长的主要因素。其中，血塞通软胶囊营收同比增长33%，超过注射用血塞通、血塞通片等品类，增速最快。

　　华润圣火规模较小，根据华润三九公告，2023年华润圣火的营收达到7.5亿元，净利润超过2亿元。

　　市场关注的是，双方重组后血塞通软胶囊就落入昆药集团一家的手中，今后价格如何制定，就有很多门道。

　　血塞通软胶囊很早就纳入各地区中成药集采，2022年，昆药集团血塞通软胶囊30粒装的中标价就从三年前的54.22元到72元，降至52.45元到69.93元之间凯发k8国际首页登录。当年，昆药集团还因为集采未中标导致院内销售下滑，较上年减少近10%。

　　合并之后能不能提价？华润三九在接受调研时多次表示：公司希望尽早推动血塞通的整合，形成强大品牌能力，流通业务则可以等到昆药业务基础夯实后，再整合出去。

　　华润圣火和昆药集团目前生产的血塞通软胶囊品牌名别为“777 理洫王”和“777 络泰”。今年3月，华润三九、昆药集团已经共同推出了“777”品牌，两款血塞通软胶囊现在都顶着777的品牌在销售。

　　777可以念成“三七”，暗合血塞通的主要原料三七。华润三九筹划，并购昆药的目的是布局老龄化赛道，希望昆药集团能够成为银发经济健康的第一股。具体来说，将聚焦在以三七为主的几个产品品类。

　　三七是一味传统名贵中药材，主产于云南，是云南要打造千亿产值的产业。同处昆明的中药龙头云南白药凯发k8国际首页登录，也在重点布局三七产业，声称要“努力成为三七产业领导者”。

　　华润三九认为，昆药集团在三七产业布局上更有优势：昆药集团是全球三七制剂产品线最全的企业，还是三七制剂国家标准制定者。

　　而华润圣火则已经在循证医学上取得一定成绩。华润三九表示：华润圣火与国家卫健委脑防委合作开展阿理疗法 3000例RCT研究项目，得出初步结论归纳为“每天二粒理洫王，中风晚来 20 年。”

　　华润三九多次表示：公司将承接云南省三七产业发展规划，致力于将昆药集团打造为三七产业链龙头企业。未来公司将继续开发三七相关的产品，逐步拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线，并将三七应用延伸到口腔护理、美容护肤等大健康领域。

　　只是目前，“777 理洫王”和“777 络泰”同时存在于昆药集团旗下凯发k8国际首页登录，销售团队和市场范围多有重叠，短期内这些市场难题如何解决，可能才是华润三九要优先考虑的事情。